Притежателите на облигации на Walgreens могат да бъдат победители от покупката на натоварване с дълга
акционерите на Walgreens Boots Alliance се оферират 63 % награда, в случай че се продават на компанията за частен капитал Sycamore Partners. Но някои от кредиторите на компанията могат да бъдат на линия за сходна бонанза.
Назад, когато веригата за дрогерии-която включва ботуши с висока улица в Обединеното кралство-се похвали с пазарна капитализация в десетките милиарди долари, тя постоянно е издавала високо оценен дълг, като се възползва от ниските лихви. Една облигация през април 2020 година пристигна с 4,1 % ваучър и 30-годишна зрялост. Преди няколко седмици тези облигации се търгуваха единствено за 65 цента за $, отразявайки този непретенциозен ваучър и вероятностите на компанията.
Офертата на Sycamore може да спести деня за тези облигационни притежатели. Инвеститорите и юристите преглеждат документи, с цел да видят какви заеми Walgreens могат да оставят изключителни и кои би трябвало да бъдат пенсионирани по номинална стойност, с цел да бъдат рефинансирани с по -скъпа хартия. По създание, в случай че кредитният рейтинг на Walgreens попадне до статут на „ отпадъци “, притежателите на облигации биха могли да принудят компанията да изкупи облигациите си в номинала.
Изглежда, че вложителите считат, че Sycamore ще бъде заставен да ги изкупи, защото рейтинговите организации към този момент са предизвестили понизките. Цената на бележките за 2050 година се е повишила до повече от 90 цента. Sycamore, обаче, има своя лична игра за игра: колкото по-малко пари могат да изразходват Walgreens за интерес, толкоз повече има усилване на възможния си притежател възвръщаемост.
разкритията на Sycamore до момента допускат, че структурата на финансирането му е много нападателна. От всички разноски от 23,7 милиарда $, Sycamore прави единствено 2,5 милиарда $ личен капитал. Председателят Стефано Песина даде обещание да преобърне съществуващите си 17 % дял, на стойност до Щатски долар 2,1 милиарда
Sycamore споделя, че е обезпечил почти 20 милиарда Долара на корав дълг и желани задължения за акции от поредност от огромни банки и известни частни кредитни компании. Ако приемем, че това идва със приблизително 10 на 100 рента, компанията би трябвало да откри 200 милиона $ годишно. Това е към половината от паричните анализатори чакат интервенциите на компанията да генерират през идната си финансова година, откакто извадиха финансови разноски, съгласно LSEG.
Има място за фантастична работа. Някои от този дълг са кредитни линии, които може да не бъдат изтеглени. Walgreens ще се опита да продаде активи, което може да понижи задълженията му, макар че също по този начин жертва приложения паричен поток. Той може също да издаде понижаващ дълг допълнително дълг-така наречените заеми за възнаграждение в натура, макар че те могат да се окажат скъпи в дълготраен проект. Sycamore даже би могъл да хвърли повече личен капитал, с цел да избегне понижаването на дълга.
Най -вероятно Sycamore просто ще купи съществуващите облигации назад - и ще се опита да получи най -добрата договорка, която може да издаде по -гъвкав, въпреки и по -скъп, дълг. Акционерите, които са изгубили към две трети от вложенията си през последните пет години, евентуално ще бъдат признателни да видят договорка изобщо-дори в случай че това е група облигационери, които вземат най-сладката награда.
